Только ленивый не писал о причинах укрепления рубля, приводя аргументы и веские доводы этого искусственно созданного явления.
Аналитика форекс:
Когда ослабнет рубль?

Как долго рубль будет находится на своих 5-летних максимумах? Постараемся найти ответ на этот вопрос и разобраться с факторами, которые способны привести к ослаблению рубля в нашем еженедельном разделе "аналитика форекс".
На фоне введения беспрецедентных мер по контролю за движением капитала, российская валюта уверенно укреплялась на протяжении 4 месяцев. Никто и не мог себе представить, что действия ЦБ РФ приведут к таким неожиданным результатам - хотели как лучше, оказалось что хуже. Хотя не факт, что иные ответные меры на геополитические события оказались бы лучше. Тем не менее, имеем то, что видим - крепкий рубль, не устраивающий экспортеров, и плохо влияющий на наполняемость бюджета РФ.

График USD/RUB TOM, D1 (18 июля 2022)


В течение двух последних месяцев курс рубля подвергся активной бомбардировки вербальными интервенциями. В частности, на ПМЭФ-2022, проходившем с 15-18 июня 2022 г, широкий круг представителей финансово-экономического общества критиковали излишне крепкий рубль. Более того, представители металлургического сектора экономики заявили об убыточности ведения своего бизнеса при текущем курсе национальной валюты. Несмотря на это, рубль укрепился еще сильнее - до 50 рублей за доллар. Это стало сильным триггером к действию со стороны ЦБ РФ. Путем косвенных интервенций - через “третьи руки”, удалось уронить рубль на 25%. Также, участники рынка были воодушевлены предварительному новому механизму бюджетного правила, который предполагает более тесное взаимодействие с валютами “дружественных” стран. Ведь раньше, до СВО, в рамках бюджетного правила покупали евро и доллары - что приводило к ослаблению рубля.

Сейчас же, эти валюты токсичны для нас - мы их купим - валюты будут заморожены ввиду санкций. В первых рядах на замену этим валютам стоит китайский юань. Не исключаю, что именно через эту валюту и происходили интервенции, которые привели к ослаблению рубля до 64 фигуры.
График USD/RUB TOM, H1 (18 июля 2022)

На мой взгляд, до конца текущего месяца больше факторов в пользу укрепления рубля. 

Во-первых, налоговый период. Пик выплат приходится на 25 июля. Согласно опросу Reuters, объем налоговых выплат может составить 2,8 трлн рублей.

Во-вторых, продажа валюты экспортерами для дивидендных выплат. Несмотря на относительно мертвый дивидендный сезон в России, объем выплат может составить более 400 млрд рублей со стороны крупных нефтеэкспортеров, которые собираются порадовать своих акционеров (Роснефть, Татнефть, Сургутнефтегаз, Газпром нефть, Башнефть). Эти факторы способны придавить котировки USD/RUB к диапазону 50-56. В дальнейшем, после того, как иссякнут вышеупомянутые факторы, поддержки рубля не будет.

Считаю, что для полноценного и устойчивого ослабления рубля необходимо наращивать импорт и предложение российской валюты. Вполне вероятно, что к концу года параллельный импорт наберет обороты, да и ЦБ РФ нет-нет, но выходит все-таки с импульсивными продажами рубля, подталкивая котировки USD/RUB к формированию восходящего тренда.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Главный аналитик ООО “АФИН” .