Главная
Статьи
Как выбрать облигации для инвестирования

Как выбрать облигации для инвестирования

Облигации — это надежный способ получать стабильный доход от 10 до 18% годовых с минимальным риском потери капитала, особенно в условиях инфляции 8–10% и ключевой ставки ЦБ 14%. Разбираем полный процесс выбора простыми словами: от преимуществ и детальной классификации типов до пошагового алгоритма, типичных ошибок новичков и готового портфеля.

19 января 2026

Почему инвестировать в облигации выгодно

Облигации представляют собой долговые ценные бумаги, где вы одалживаете деньги эмитенту под проценты (купоны), а в конце срока получаете номинал назад. В отличие от акций с волатильностью 20–30%, облигации дают предсказуемый cash flow: средняя доходность к погашению (YTM) в 2025 году варьировалась от 13% до 16,7%, с пиками до 15–16% для средне- и долгосрочных выпусков, опережая вклады (10–12%) и инфляцию.

Например, инвестируя 500 тыс. руб. в ОФЗ с купоном 12%, вы получаете 60 тыс. руб. в год + возврат капитала. Это особенно выгодно в 2026 году, когда ЦБ держит ставку на 14% для охлаждения экономики, а облигации позволяют зафиксировать доход без риска досрочного изъятия, как на депозитах. Плюс налоговые льготы: на ИИС типа А вычет до 52 тыс. руб./год, на тип Б — освобождение от НДФЛ на купоны. По данным Мосбиржи, объем торгов облигациями превысил 300 трлн руб. в 2025-м, с долей физлиц 35% — рост в 2 раза за 3 года.

Преимущества облигаций перед акциями заключаются в следующем:

Фиксированный доход. Эмитент регулярно выплачивает купоны (проценты) инвестору, что обеспечивает предсказуемость денежных поступлений.
Приоритет при банкротстве. Если компанию ликвидируют, держатели облигаций (кредиторы) имеют приоритет в возврате средств перед акционерами.
Защита капитала. Качественные облигации (ОФЗ или облигации крупных компаний) менее волатильны, чем акции, что снижает общие риски портфеля.

Типы облигаций

Рынок долговых бумаг чрезвычайно разнообразен. Чтобы найти идеальный инструмент, облигации выбирают по ключевым параметрам, влияющим на доходность, риск и срок возврата средств.

Тип доходности

Различают три основных способа начисления дохода, влияющих на финальную прибыль инвестора.

Купонные. Классический вариант. Выплата процентов происходит регулярно — раз в полгода или год — по заранее определенной ставке.
Бескупонные (дисконтные). Покупаются с дисконтом (ниже номинала) и продаются или погашаются по номинальной стоимости. Вся прибыль формируется за счет этой разницы.
С переменным купоном (плавающий). Купон привязан к рыночной ставке, например, ставке ЦБ или ставке RUONIA). Подходит для защиты от инфляции, так как доходность растет вместе с рыночными ставками.

Тип погашения

Параметр определяет, как именно эмитент вернет основную сумму долга.

Стандартные. Номинал возвращается инвестору единовременно в дату окончания срока. Опции put/call для досрочного погашения.
Амортизационные. Номинал возвращается частями в течение срока обращения облигации (часть купона и часть номинала выплачиваются вместе).

Тип эмитента

Анализ эмитентов облигаций показывает, что от того, кто выпустил бумагу, напрямую зависит уровень кредитного риска и налоговый статус купонного дохода.

Государственные (ОФЗ). Самые надежные бумаги, выпущенные Министерством финансов РФ. Доход по ним обычно не облагается НДФЛ.
Корпоративные. Выпускаются компаниями. Риск выше, чем у ОФЗ, но и доходность, как правило, больше.
Муниципальные. Выпускаются регионами или городами для финансирования местных проектов.

Срок погашения

Срок погашения облигации напрямую влияет на ее дюрацию, которая измеряет чувствительность цены к изменениям ключевой ставки ЦБ. Длинный срок увеличивает дюрацию, повышая риск при колебаниях ставок.

Короткие (до 3 лет). Минимальная чувствительность к изменению ставок, низкий риск. Подходят новичкам из-за предсказуемости.

Среднесрочные (от 3 до 7 лет). Оптимальный баланс риска и доходности для большинства инвесторов. Занимают около 50–70% рынка по ОФЗ.
Долгосрочные (свыше 7 лет). Высокая дюрация. Цена сильно реагирует на изменения ключевой ставки.

Кривая бескупонной доходности ОФЗ

Валюта номинала

Облигации номинированы в рублях или иностранной валюте, что определяет валютный риск для инвестора.

Рублевые. Стандартный инструмент, не несет прямого валютного риска для рублевого портфеля.
Валютные. Номинал и купоны выплачиваются в валюте (USD, EUR). Позволяют диверсифицировать валютную экспозицию, но добавляют риск колебаний курса рубля.

Как правильно выбирать облигации для инвестирования

Отбор облигаций должен быть систематическим, сочетать анализ доходности, надежности эмитента и ликвидности инструмента. Это превращает покупку в инвестиционное решение.

Шаг 1. Оценка доходности

Сфокусируйтесь не только на номинальной купонной ставке, но и на показателях, отражающих реальную доходность с учетом цены покупки.

Купонная доходность. Показывает доходность, если бы вы купили бумагу по номиналу.

Расчет купонной доходности облигации

Доходность к погашению (YTM). Наиболее важный показатель. Он рассчитывает всю ожидаемую доходность (купоны плюс прибыль/убыток от покупки с премией или дисконтом), приведенную к году.

Расчет доходности к погашению

Шаг 2. Оценка надежности заемщика

Риск дефолта (неспособности выплатить долг) — главный враг облигационного инвестора. Используйте внешние рейтинги и собственный анализ.

Кредитные рейтинги. Смотрите на оценки от АКРА, Эксперт РА, или международных агентств (S&P, Moody’s). Бумаги с рейтингом АА и выше считаются максимально надежными.
Финансовое состояние. Для корпоративных облигаций изучите долговую нагрузку компании (соотношение долга к EBITDA) и ее денежные потоки.

Шаг 3. Выбор срока погашения

Срок выбирают в соответствии с инвестиционными целями и прогнозами по ключевой ставке ЦБ.

Если ожидаете, что ключевая ставка ЦБ будет снижаться, выгоднее покупать длинные облигации — их цена вырастет сильнее всего.
Если ожидаете роста ставки или нужен капитал в ближайшее время, выбирайте короткие бумаги.

Шаг 4. Проверка ликвидности

Ликвидность определяет, насколько быстро вы сможете продать облигацию без существенной потери к цене.

Смотрите на среднедневной объем торгов на бирже. Низколиквидные бумаги сложнее продать быстро, если срочно понадобятся деньги.
Избегайте покупок бумаг, торгующихся с большой разницей между лучшей ценой покупки и продажи (спредом).

Шаг 5. Диверсификация портфеля

Старайтесь не вкладывать весь капитал в облигации одного эмитента или одного сектора экономики. Сбалансируйте портфель: 50% ОФЗ, 30% надежные корпоративные (ААА/АА), 20% более рискованные или валютные бумаги.

Пример диверсифицированного портфеля

Ошибки инвестора при выборе облигаций

Стремление к высокой доходности часто толкает инвесторов на шаги, которые ставят под угрозу возврат основного капитала. Избегайте ловушек при анализе облигаций для инвестирования.

Погоня за максимальным купоном. Самые высокие ставки обычно предлагают эмитенты с низким кредитным рейтингом (ниже ВВВ). Это сигнал о высоком риске дефолта.
Игнорирование дюрации. Покупка длинных бумаг при прогнозе роста ключевой ставки приводит к большим убыткам от падения рыночной цены.
Покупка облигаций с премией. Если вы покупаете облигацию, которая торгуется дороже номинала, реальная доходность к погашению будет ниже, чем купонная ставка.
Отсутствие учета налогов. Доход по корпоративным облигациям (если он превышает ставку рефинансирования) и доход по валютным облигациям облагается НДФЛ, что снижает итоговую доходность.