Что такое еврооблигации: как купить, плюсы и риски инвестиций

Еврооблигациями, или евробондами, называют долговые обязательства, выпускаемые предприятиями и организациями в валюте, которая является для них иностранной. Например, российский банк выпускает два вида облигаций — обычные, их можно приобрести за рубли, и евробонды, стоимость которых выражена в долларах и евро.

Для эмитентов, то есть тех, кто выпускает евробонды, — это способ привлечь дополнительные средства для развития или запуска новых проектов. Для инвесторов — простой вариант вложений с заранее оговоренной доходностью.

Название инвестиционного инструмента не связано с валютой или регионом эмитента, оно зародилось благодаря тому, что первые евробонды появились в Италии. Позже они распространились по миру и сегодня ими пользуются компании в Европе, на Американском континенте, а также в Азиатско-Тихоокеанском регионе и прочих географических локациях.

Виды еврооблигаций

Евробонды классифицируются по определенному признаку. Выделяют следующие виды еврооблигаций:

• по принадлежности эмитента — государственные (например, евробонды выпускает российский Минфин) и корпоративные (их эмитируют коммерческие организации);
• по географическому положению эмитента — европейские, азиатские, американские;
• по сроку, в течение которого бумаги находятся в обороте — краткосрочные (с периодом погашения до одного года), среднесрочные (период погашения этих бумаг находится между одним годом и тремя годами), долгосрочные (время в обращении составляет более трех лет) и бессрочные (срок погашения которых не определен);
• по особенностям погашения — без права досрочного отзыва, с опционом на покупку, с опционом на продажу, с опционами на покупку и на продажу;
• по типу купонного дохода — фиксированные (с заранее определенным размером выплат), переменные (выплаты по ним меняются согласно указанным эмитентом условиям), плавающие (их доходность привязана к некому показателю, например, ключевой ставке ЦБ).

Купонный доход выплачивается владельцу облигации в иностранной валюте.

Как, где и зачем покупать еврооблигации

Инвесторы чаще всего используют бонды для диверсификации портфеля, то есть сочетания в нем финансовых инструментов с различным уровнем риска. Наряду с обычными облигациями, выпускаемыми в национальной валюте, они относятся к низкорисковым вложениям и позволяют разнообразить консервативные активы.

Доход по евробондам складывается из трех составляющих:

• Купонный доход — гарантированная выплата инвестору за покупку бумаги. Эмитенты сами решают, как и когда выплачивать деньги по купону. Начисления могут производиться ежегодно или чаще.
• Доход с разницы цен — популярный у инвесторов метод заработка на евробондах. Заработок будет больше, если удается приобрести бумагу по стоимости ниже номинала, а продать по высокому курсу.
• Колебания валютных курсов — причина, по которой очень часто инвесторы добавляют евробонды в свой портфель. Если иностранная валюта во время владения бумагой вырастет по отношению к отечественной, ее обладатель получит дополнительный доход при продаже.

Купонная доходность еврооблигаций достаточно высокая, она колеблется от 4 до 8–10%. За последние годы она ощутимо превышает доход от стандартного банковского вклада в иностранной валюте. Поэтому инвесторы предпочитают держать определенную часть инвестиционного капитала в облигациях, сочетая их с более рискованными инструментами.

Российские граждане могут купить евробонды только на Московской бирже. Юридические лица и профессиональные участники рынка заключают договор на обслуживание с биржей напрямую, а частные инвесторы — только через брокера, допущенного к работе на площадке. Перечень аккредитованных посреднических организаций можно посмотреть на сайте на Мосбиржи.

Когда рынок не регулировался и был стихийным, резиденты РФ работали с зарубежными посредниками, чтобы получить доступ к более широкому ассортименту евробондов. После вступления в силу ограничений Центробанка по закону «О рынке ценных бумаг» обслуживать российских инвесторов могут только брокеры, получившие лицензию регулятора. К 2024 году ни одна иностранная организация не подала заявку на выдачу лицензии, поэтому российская юрисдикция на них не распространяется. Для отечественных инвесторов это означает, что в случае конфликтов они не смогут защитить свои интересы.

Минимальная сумма для покупки еврооблигаций на Московской бирже составляет 1 000 единиц базовой валюты. Ранее минимальный лот был 100 000 валютных единиц, но теперь этот вид вложений стал более доступным для частных инвесторов.

Какие еврооблигации стоит покупать

Прежде чем принять решение о приобретении бумаг, рекомендуется изучить финансовые показатели эмитента. Существует группа унифицированных коэффициентов, по котором можно судить об инвестиционной привлекательности компании и перспективах ее развития.

Так, обратить внимание стоит на отношение долга предприятия к EBITDA. Если его значение ниже трех, то у эмитента низкий запас прочности и невысокая способность отвечать по своим обязательствам в случае форс-мажора.

Имеет значение также кредитный рейтинг, присваиваемый организациям в зависимости от их надежности и платежеспособности. Здесь нет универсальных советов, каждый инвестор сам решает, в какое предприятие вложиться. Если предпочесть эмитента с высоким рейтингом, риск банкротства будет минимальным, но и доход невысоким. Поэтому некоторые инвесторы добавляют в портфель также евробонды компаний, кредитный рейтинг которых ниже, а доход благодаря этому более привлекателен.

Стоит коснуться вопросов налогообложения дохода, полученного от евробондов. При покупке долговых обязательств на Мосбирже инвестор платит подоходный налог в размере 13%. Он рассчитывается после того, как ценная бумага продана и получен доход. Налогом облагается только прибыльная часть. Например, если инвестор купил еврооблигацию за 1000 $, а продал за 1100 $, ему нужно перечислить в ФНС (1100 – 1000) х 13% = 13 $.

Налоговые отчисления рассчитываются в рублях по текущему курсу. Как правило, инвестору не нужно беспокоиться об обязательных выплатах: брокер, через которого он приобретает бумаги, сам вычисляет сумму и переводит в налоговую структуру.

Существует легальный способ не платить налог на доход с евробондов. Если продержать бумаги минимум три года, инвестор ничего не должен за них государству.

Если гражданин России сотрудничает с иностранным брокером или торговой площадкой, у него будет двойное налогообложение. Полученный доход облагается налогом по законам местонахождения брокера, а также отчисляет необходимую сумму в ФНС.

Риски

Еврооблигации относятся к консервативным инвестициям. В отличие от акций, эмитент не имеет права выкупать бумаги у инвесторов по стоимости ниже номинала. Поэтому евробонды часто используют для долгосрочных вложений. Наличие купонного дохода добавляет привлекательности этому инструменту.

Главным риском для еврооблигаций является банкротство предприятия-эмитента, в результате чего оно вряд ли сможет погасить обязательства перед вкладчиками.

Рискует инвестор также столкнуться со слишком высокими темпами инфляции, отчего заявленный доход по бумаге не покроет обесценивание денег.

Что касается ценных бумаг иностранных эмитентов, к перечисленным рискам добавятся еще несколько из-за разницы законодательства:

• Ограничение минимального лота для продажи, а также минимального шага для подобных операций. Например, инвестор купил бумаги иностранной компании на 80 000 $, а продавать закон регламентирует минимальным лотом 100 000 $. Если владелец бумаг не докупит евробондов еще на 20 000 $, продать их и вывести свои деньги будет сложно.
• Правовые риски. Нужно внимательно изучить все законы и правила, касающиеся обращения облигаций и прав зарубежного эмитента. Может оказаться, что эмитент не во всех случаях обязан выкупать бумагу по номиналу, или инвестор столкнется с другим неприятным ограничением.
• Геополитические риски. Ситуация в мире меняется очень быстро, к тому же агрессивная санкционная политика некоторых стран подвергает зарубежные вложения российских граждан высокому риску. Если какое-либо государство наложит запрет на выплаты инвесторам из РФ, у них не будет возможности вернуть свои средства.

Перед покупкой иностранных бондов следует изучить нормативные акты Российской Федерации. Если желаемые бумаги окажутся запрещенными для инвестирования, вкладчик нарушит закон и рискует столкнуться с трудностями вывода денег.

Плюсы и минусы

Как любой инвестиционный инструмент, евробонды имеют положительные и отрицательные стороны для инвестора.

Можно выделить следующие преимущества вложений в еврооблигации:

• Низкий риск. Эмитент обязуется выкупить свои бумаги по номиналу в дату погашения, чему может помешать только его финансовая несостоятельность.
• Гарантированная доходность. По бумагам регулярно выплачивается купонный доход вне зависимости от внешних факторов
• Возможность сочетать три вида дохода: по купону, от курсовой разницы и от роста котировок самих бумаг.

Среди очевидных недостатков отмечаются такие:

• Изменение курса валюты не в пользу инвестора. Если валюта евробонда к концу срока подешевеет к национальной денежной единице, его доход окажется ниже запланированного или он выйдет в убыток.
• Доходность по сравнению с другими инструментами ниже. Евробонды лучше закладывать в консервативную часть портфеля, поскольку риски у них ощутимо меньше.
• Высокий порог входа — минимальный лот в тысячу долларов США доступен не каждому инвестору, поэтому попробовать работу с этим финансовым инструментом могут физлица с солидным депозитом.
• Риск банкротства эмитента – хоть и небольшой, но присутствует. Дополнительно снизить его может инвестор, серьезно подходящий к вопросу покупки облигаций и тщательно анализирующий выпускающие их организации.

Работать с евробондами несложно, поэтому в них могут вкладываться не только опытные инвесторы, но и начинающие. Последним желательно пройти обучение — онлайн или в очном формате.