График индекса японской иены, отражающий отношение к ликвидной корзине из валют развитых стран, демонстрирует обновление минимумов 2015 года. Банк Японии, в рамках проведения программы стимулирования, уже накачал свой баланс до 6 трлн $, абсолютный рекордсмен по раздуванию ликвидности среди всех ЦБ.
Индекс японской иены, W1 ( 25 апреля 2022 )
С ноября 2020 года по октябрь 2021 года экономика Японии страдала от отрицательной инфляции, при этом Банк Японии таргетирует общенациональный индекс потребительских цен в район 2%. Также, японцы ориентируются на доходность по 10-летним гособлигациям, которые аналогично обновляют рекорды. Японские 10-летние эталонки дают доходность в районе 0,25%. Цифры смешные, но если рассматривать в масштабах, что Банк Японии набрал себе порядка 45% всех правительственных облигаций и примерно 80% всех ETF, то тогда цифры обслуживания всего баланса окажутся весьма существенными. Этим объясняется агрессивная мягкая денежно-кредитная политика, которую поддерживает глава Банка Японии Курода своими вербальными интервенциями.
Доходность 10-летних облигаций Японии, D1 ( 25 апреля 2022 )
Ключевая ставка Банка Японии на уровне -0,1%, в этом они неизменны с января 2016 года. Учитывая отношение госдолга к ВВП на уровне 250%, то любое повышение ставки приведет к удорожанию стоимости обслуживания своего госдолга, если повышение продолжится, то возникает риск дефолта.
Как минимум, Банку Японии нужно задуматься над своим курсом денежно-кредитной политики, куда дальше загоняют экономику Японии? Общенациональный индекс потребительских цен, вышедший 21.04.22 г, демонстрирует стабильную восходящую динамику. Цены растут на 1,2% г/г - обновление 3-летнего максимума. Цель до таргета близка, инфляционное давление стучится в дверь и японской экономики. Учитывая что Япония 90% всего сырья и энергоресурсов импортирует, а это импортное сырье дорожает ввиду геополитических событий, то импортируется и инфляция.
В четверг, 28.04.22, Банк Японии выпустит доклад по денежно-кредитной политике и примет решение по ставке. Ставку не поменяют, а вот интересны будут прогнозы и сопутствующие комментарии по поводу перспектив слабой иены.
С точки зрения технического анализа, график USDJPY подошел к своим 20-летним максимумам. Здесь явно прослеживается дивергенция монетарной политики ФРС и Банка Японии. Но постоянное стимулирование не может продолжаться, рост цен может создать дисбаланс в экономике, поэтому японцам есть смысл действовать на опережение, создавая среду для укрепления японской йены. Торговлю внутри дня буду основывать на обновлении минимумов недельной консолидации. В случае реализации бычьего сценария по JPY, график будет пробивать support 127.65, который открывает потенциал падения до 125 фигуры.
Доллар США / Японская иена, H1 ( 25 апреля 2022 )
